受美國加息、中美貿易戰等因素影響，近段時間全球股市可謂是一地雞毛，恒生指數也難逃厄運，在30000點關口掙扎。港股各大板塊紛紛淪陷，即便是有2017年利好業績刺激，也難有起色。唯有醫藥、天然氣等板塊的個股有較強抗跌性，相對表現較好。
值得一提的是，在能扛住下跌且逆勢走強的少數個股中，社區服務板塊的彩生活(01778)表現十分亮眼。
（2月12日-4月6日，彩生活和恆指K線走勢圖 數據來源：Wind）
智通財經APP注意到，彩生活在3月12日跳空高開高走大漲8.15%后強勁上揚，到4月6日，股價累計漲幅57.23%，相比於同期同行的表現：綠城服務(02869)漲10.22%、雅生活服務(03319)漲7.07%、中奧到家(01538)漲3.26%、中海物業(02669)跌7.75%。
另外，根據Wind數據顯示，彩生活在近20個交易日的漲跌幅為59.83%，位於全部港股漲幅榜的第14位。
彩生活能逆勢大漲，得益於公司在2017年業績大幅增長，且增長主要來源於高質量的增值業務。近期，包括摩根士丹利、花旗、農銀國際、廣發海外等12家券商都發表研報，一致看好彩生活的業績增長空間，並給予買入評級。其中，建銀國際、海通國際、第一上海、信達國際都給予彩生活10港元以上的目標價，具體為12.67港元、10.37港元、10.20港元、10.10港元。
(近期12家券商發布報告並給彩生活買入評級)
截至4月6日收盤，彩生活報7.72港元，漲0.65%，成交額3308.34萬港元。
業績大幅超出市場預期，毛利率穩中有升
綜合券商研報來看，彩生活歸屬於股東凈利潤在2017年增幅亮眼，遠超出市場的預期。
2017年，彩生活的營業收入為16.29億元人民幣(單位下同)，同比增長21.3%;歸屬於股東凈利潤為3.2億元，同比大增70.8%。
廣發證券認為，彩生活歸母凈利潤大幅增長，主要由高利潤率的增值服務業務推動。公司增值業務2017年收入同比增長76.5%至2.8億元，貢獻分部溢利 2.2 億元。
對此，建銀國際也指出，這一增長主要受益於公司穩健增長的收入和毛利。另外，公司毛利率提升和管理費用率的下降也是關鍵因素。
值得一提的是，彩生活的收入來自於物業管理、增值服務、工程服務這三個板塊。2017年，彩生活的物業管理板塊收入同比增長16%至12.3億元;增值服務板塊收入同比增長76%至2.8億元;工程服務板塊收入同比小幅下降4%至1.2億元。
2017年全年，這三個板塊的收入佔比分別為75.6%、17%、7.4%;分佈利潤貢獻佔比分別為：47.1%、42.9%、10%;毛利率分別為35.2%、82.0%、58.5%。
根據券商的分析，受益於毛利率高達82%的增值服務板塊分佈溢利貢獻佔比提升，以及工程服務板塊毛利率有所改善——從2016年的51%上升至2017年的58.5%，2017年彩生活的綜合毛利率從 2016 年的 43.6%進一步提升至2017年的44.9%。
基礎物業平穩增長，平台化建設成果卓著
隨著彩生活向平台化轉型的戰略推進，其基礎物業板塊的擴張速度有所減緩。但是在大量儲備面積的保障下，該板塊將保持平穩增長，業績確定性較強。
申萬宏源證券認為，彩生活的物業管理服務進入穩健增長期，新委聘將成為公司 新增管理項目主要來源，平台輸出模式更多體現為對增值業務量的貢獻。
具體而言，2011 年以來，彩生活的物業管理服務收入複合年均增長率59.5%，主要源於公司在 2014-2015 年間的收併購活動。2017 年物管服務收入總額12.3 億元，同比增長 16.3%，貢獻營收75.6%。
隨著公司戰略決策轉變，大幅減少對物管公司收購活動，使得酬金制收取的物管費收益於2017年基本維持穩定。新委聘項目將成為公司新增物業管理項目的主要來源，且新委聘項目以包干製為主，2017年彩生活包干制物管費收入9.1 億元，同比增長 20.2%。
截至2017年底，彩生活總服務面積達 9.0 億平米，包括在管面積4.4億平米(其中已經產生收益面積 2.94 億平米)和小股操盤模式下的合作面積 4.6 億平米。2018 年，公司預計總服務面積將達11.0 億平米，其中新增在管面積 5,000 萬平米，新增合作面積 1.5 億平米。另外，彩生活預計 2020 年實現服務面積達 25 億平米，複合增長率高達 40.5%。
銀河國際證券表示，彩生活平台化擴張的效應逐步顯現，這主要得益於小股合作的有效推進以及平台產品的成熟，彩之雲平台註冊用戶規模與平台GMV成交額都呈現翻倍增長，而預計這一高增長的勢頭將在2018得到延續。
增值業務高速成長，成為最新驅動力
2017年，彩生活增值服務板塊的利潤增長帶動整體利潤大幅增長。這一板塊的利潤佔比再上新高——分部溢利貢獻率達到42.9%，成為公司業績增長新引擎。
摩根士丹利在報告中也指出，為業主提供增值服務成為彩生活新增長的驅動器，相信通過向業主提供增值服務，彩生活可以緩解勞動力成本增加帶來的利潤率下降的壓力，協同傳統的物業管理業務，擴大其競爭優勢。
根據第一上海的分析，彩生活2017年增值業務增長主要有以下幾個方面的原因：新業務E能源及E停車分別貢獻收入3,240萬元和1,660萬元收入;隨著平台規模的擴張以及生態圈的完善，公司線上平台的活躍用戶增長101.2%至349.4萬，線上平台累計GMV增長227.9%至76.1億元(其中彩富人生累計GMV達到56.8億元，同比增長212.3%)。
另外，彩住宅2017年累計銷售約1萬套，同比增長122.8%，積累了大量潛在平台消費金額，給未來業績增長奠定了堅實基礎。
應該注意的是，目前彩生活社區生態圈孵化的產品已經多達30餘家，隨著社區生態圈戰略的持續推進，多項孵化的垂直應用業務均實現快速發展並開始貢獻收入。
在海通國際看來，彩之雲 APP 目前已接入的社區垂直服務包括 E 維修、E 能源、E 租房、E 停車等等。而E電梯、E維修、E廣告等服務產品則處於不斷優化中，平台日趨成熟，助力增值業務發展。
根據光大證券的分析，彩生活的增值服務中彩富人生、彩住宅、E 能源、E 停車、E 維修、E 電梯仍為主要收入貢獻來源。預計2018年增值服務毛利增長仍將保持在 50%以上。
萬象美並表，彩生活業績將得到極大增厚
在券商研報中都會提及的關於彩生活未來業績增長一大亮點就是萬象美(核心資產為萬達物業)的並表。
2018年2月28日，彩生活舉行股東特別大會，參加此次大會的股東以100%贊成票來支持公司收購萬象美，這標誌著彩生活正式並表萬象美。彩生活以 20.13 億元收購萬象美，估值僅約 7 倍。
據了解，萬達物業管理資產包中涉及132個項目，集中分佈在重要二三線城市的核心區域，涉及面積6,406萬平方米，其中超過4,285萬平方米已經確權，剩餘2,121萬平方米尚未確權。
截至2017年10月31日止10個月，萬象美錄得收益約12.36億元，同比增加17.1%;毛利約4.12億元，同比大增128.5%;凈利潤約2.35億元，同比大增約15倍。
值得一提的是，彩生活2018年的中報將反映萬象美的利潤。海通國際認為，萬象美的併入將大幅提升彩生活對於優質、高端項目的承接能力，而增值業務將在萬象美服務的社區中獲得廣大市場空間。
花旗證券也指出，萬象美的併入將使彩生活進入高端市場及商辦市場，對彩生活品牌影響力和多元化項目承接能力的提升有重要意義，是彩生活發展史上的一個標誌性事件。
此外，光大證券表示，萬達物業並錶帶動彩生活2018年業績顯著提升，預計到2018 年底，萬象美管理面積將增加到5,000萬平米以上，實現凈利潤 3.5 億左右。考慮到彩生活收購萬象美承擔的負債以及其他資金和攤銷成本，光大證券預計萬象美在2018 年預計為彩生活帶來 1.3 億左右凈利潤(按並表 9 個月計算)。
綜合來看，考慮到彩生活業務結構持續優化以及收購的萬達物業利潤貢獻可期，券商紛紛上調公司2018-2019 年每股凈利預測，並給出相應的目標價。
(Wind統計部分券商的盈利預期變化情況)