作者：李瑞峰 編輯：號外財經 來源： 號外財經網
快速發展了十多年後，但我國快遞業仍維持高位增長，且不斷有新玩家加入。近日我國《快遞暫行條例》正式頒布，為持續推動快遞業健康發展，保障快遞安全，保護用戶合法權益，促進快遞業治理體系和治理能力現代化提供了法律利器。
4月8日，國家郵政局發展研究中心主任曾軍山一行赴京東物流，參與無界物流創新中心組織的調研和交流活動。這是《快遞暫行條例》頒布后，國家郵政局發展研究中心首次赴物流企業了解情況，而首站就選擇了京東物流。
其實，說起京東物流，既可以用快遞業的「老隊員」也可以用「新來者」形容，因為京東物流2007年成立，但一直基本上只為京東的自有電商平台服務，直到2017年4月25日才開始獨立運營。
今年3月2日，京東集團發布了2017年第四季度和全年財報;第四季度京東集團凈收入1102億元，同比增長了38.7%，以物流業務為主的服務和其它凈收入為100億元，同比增長了54.7%。2017全年，京東集團凈收入為3623億元，同比增加了40.3%，以物流為主的服務和其它凈收入同比增加了49.9%。
從京東2017年的財務數據來看，以物流為主的服務和其它凈收入增速都快於總收入增速。儘管京東2017年財報沒有透露物流業務凈收入的具體數字，但去年12月份京東物流CEO王振輝在接受媒體採訪時表示，京東物流收入規模已接近300億元，並已實現盈利，並希望在五年左右的時間裡，外單收入也就是來自非京東訂單的收入能夠佔到50%，目前京東物流的外單已達日均100萬單。
然而，儘管王振輝描述的京東物流前景很光明，但現實情況是京東的物流收入增速在放緩。
收入增速逐年放緩
據中金公司研究報告估算，去年第四季度京東物流外單收入接近20億元，佔據以物流為主的服務和其他凈收入近20%的份額，貢獻了大部分的超額預期收入。外單收入的迅速增加有力地支撐著以物流為主的服務和其它凈收入增速維持在50%左右，而同期業內已上市的四家公司：順豐控股、中通快遞、申通快遞和韻達股份的收入增速分別為23.7%、26.4%、28.1%和36.4%。
儘管與同業比較，京東以物流為主的服務和其它凈收入仍以較高速度增長，但增速在逐年大幅下降。《號外財經》查詢京東2014至2017年財報時發現，過去四年，京東以物流為主的服務和其他凈收入比上年分別增長了178%、110%，66%和49.9%。
增速在放緩，但京東物流的雄心卻沒有變，獨立運營后的京東物流計劃在五年後成為年收入規模過千億的物流科技服務商。
理想是豐滿的，現實是骨感的，目前京東物流貢獻的凈收入不及京東集團總收入的10%，收入規模不到300億元，不及順豐營收的一半，未來5年要實現千億元的收入規模，年均複合增長率至少需達到30%左右，但以現在放緩的增速，未來京東物流要想完成增長目標還需一番努力。
估值有點兒高
2018年2月14日京東物流首次對外融資，高瓴資本、紅杉中國、招商局集團、騰訊、中國人壽、國開母基金、國調基金、工銀國際等多家機構以25億美元拿下了京東物流18.6%的股份，這樣京東物流的估值達到了134億美元。這也是中國物流行業最大的一次單筆融資。
但是，對於京東物流在此次融資中的估值，有職業投資人認為，不論如何看好京東物流未來的發展前景，134億美元的估值有點兒高了，這相當於800多億元人民幣，幾乎達到了現在「三通一達(申通、中通、圓通、韻達)」市值的一倍左右。目前順豐市值約2150億元人民幣，京東物流的估值已接近順豐的一半，還沒考慮二級市場上的溢價。
首次融資就能得到如此高的估值正說明機構投資者看好京東物流未來的發展前景，但現實情況是，京東物流在全國物流市場上所佔的份額並不高。
有券商研究報告顯示，2017年全年，中通、圓通、申通、韻達和百世的業務量市佔率加起來達到了50%以上，分別為15.3%、13.1%、9.5%、11.7%和9.4%，而順豐的市佔率不到9%，京東物流約為5%。
而且，獨立后的京東物流，到目前為止，還不能接收散單，只能接受服務期在一年以上的長期簽約客戶。這也是京東物流面向社會開放以來還沒有補齊的短板。
另外，雖然京東物流在倉儲上佔優，但是在運輸網路、人員和設備上與順豐仍有較大差距。目前，順豐有「55架全貨機+散航」構成的以「天網」為主體的智能物流系統，而且今年2月26日，順豐首個貨運機場正式獲得國務院、中央軍委批複成立，順豐是國內首個獲准開建民用機場的民營快遞企業。反觀京東物流，既沒有自己的貨運飛機，更沒有機場。
但有投資者認為，京東物流的優勢在於自己電商平台，從貨物打包，出庫，發貨，直至客戶收貨，各個環節都在京東的掌控範圍內，因此有足夠的數據積累，能提前知道貨在哪裡，可能發往哪裡，但是離開自有的電商平台，面向社會開放其物流服務后，京東物流還有這些優勢可用嗎?或者還能用好這些優勢嗎?這是京東物流接下來需要面對的問題。
除了在硬體設施配備上京東物流還有很多「功課」需要補外，在經營業績上，京東物流也需要努力追趕。
營收不及順豐一半
劉強東曾在接受央視採訪時表示，未來快遞就兩家公司：京東和順豐，但現實情況是京東的營收不及順豐的一半，甚至業務單量也不及「三通一達」，而且京東物流的大部分收入來自自家的電商平台。
而據順豐控股2017年財報顯示，公司營收達到了710.9億元，同比增長了23.7%，歸屬於上市公司股東的凈利潤47.7億元，同比增加了14.1%，過去三年營收和凈利潤的複合增長率分別為20.8%和172%。
反觀京東物流，其2017年收入規模剛接近300億元，增速在50%左右，如果未來年均複合增速保持在35%左右，三年後京東物流營收將達到順豐現在的營收水平，但三年後順豐的營收規模，如果以年均20%的複合增速計算，已超過1200億元。
短期內，京東物流很難趕上順豐的收入規模，而且「三通一達」依託菜鳥平台把業務發展的蒸蒸日上，穩佔50%以上的市場份額。
據《號外財經》了解，目前「三通一達」同城快遞收費約為6元/公斤，跨省快遞收費約為7-20元/公斤;順豐和京東物流的同城快遞收費為10元/公斤，但貨物重量在30公斤以內，京東不再加價，在跨省快遞上，順豐和京東物流的收費約為12-22元/公斤。在到達時間上，「三通一達」承諾2-3天送達，順豐和京東物流承諾在1-2天內送達。
雖然京東物流和順豐在服務時效上有優勢，但「三通一達」在服務價格上有競爭力。有投資者曾認為獨立后的京東物流會作為「攪局者」改變物流行業的格局，但以目前京東物流的收入規模和擴張速度，做出如此判斷還為時稍早。而且，另一位實力競爭者——蘇寧物流也在崛起。
異軍突起的蘇寧物流
3月30日晚,蘇寧易購發布2017年度報告，2017年蘇寧易購實現全渠道銷售規模達2433億元,同比增長近30%,歸屬上市公司股東的凈利潤42.13億元,同比增長498.02%。這是公司自2009年開啟互聯網轉型以來業績最好的一年。
同時，從集團獨立出來的蘇寧物流也實現了快速增長，2017年社會化營業收入同比增長136.24%，實際上，自2016年以來,蘇寧社會化物流收入連續兩年保持了三位數高速增長,而且，蘇寧物流牽手深創投不動產基金管理(深圳)有限公司設立300億元的物流地產基金,啟動北京、上海、南京等8個城市冷鏈倉的運營。目前蘇寧物流擁有686萬方的倉儲網路、覆蓋了全國352個地級市、2908個區縣城市、20871個快遞網點。
在京東物流推出無界物流概念時，蘇寧物流早已在全力打造智慧物流，無論是使用無人機技術解決山區物流配送難,還是大範圍使用機器人作業,蘇寧智慧物流一點兒也不遜於京東的無界物流。
隨著物流上升為蘇寧集團的核心產業板塊,蘇寧物流還將迎來更大的布局,未來三年一千萬平方米的倉儲面積、未來五年成為最大的消費品倉儲服務商。從年報顯示的增長情況來看,實現這樣的目標,對蘇寧來說並非難事。
前有順豐，後有蘇寧物流，旁邊還有「三通一達」的競爭，京東物流要想在行業里掀起波瀾並非易事。
微信公眾號：
號外財經(ID：haowaicaijing)
號外財經網 http://www.haowaicaijing.com/