4月17日，中興通訊（00763）在AH兩市開盤前發布短暫停牌公告，理由是「美國商務部工業與安全局激活拒絕令」。其實早在公司發布公告前，相關實時消息已從大洋彼岸傳至許多人耳中。
「美國商務部在當地時間 4 月 16 日宣布，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟體和技術，時長 7 年，直到 2025年3月13日。
這已是繼2016年3月美國商務部對中興通訊進行制裁后，又一次對其進行商務制裁。並且這次制裁的理由與兩年前如出一轍，「中興違反了美國限制向伊朗出售美國技術的制裁條款」。關於中興的這個「違法案件」，則發生在更早的2012年。
有句關於美國的玩笑話叫做「每逢大選是非多」。按照美國偶數年選舉的慣例，此次制裁時間離今年美國2018年中期選舉不過7個月。中興這次被老美「翻舊賬」，似乎也是中了「是非魔咒」，只是這次不舒服的可能不僅僅是中興。
再度制裁很受傷
雖然美方此次公布對中興的制裁，自認為是基於其商務部階段性調查成果，但是在美方公布制裁方案后，中興直到17日早上近9點才發布臨時停牌公告，可見美方的這次「突襲」還是讓中興有些措手不及。
其實關於此次制裁案，早在去年3月已有結果。當時公司已經與美國政府就該案件達成和解，並最終支付約8.9億美元刑事和民事罰款。本以為相安無事，但這次再度制裁，讓中興一下又回到2016年3月份。
時間回到2016年，中興通訊在受到制裁后從3月7日起停牌，直至4月7日才復牌，並且在此後的3個月股價低迷，到2016年7月才恢復元氣。
可見，一旦此次制裁生效，長時間停牌加上長期股價低迷的歷史將大概率重現。而且與兩年前不同在於，公司與美國之間可能再無諒解備忘錄，恢復元氣或遙遙無期。
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不過，二級市場的表現只反映出公司在受到制裁后的短期內投資者的態度。長期來看，制裁對公司業績的影響才是最令中興受傷的。
2016年，中興年度業績虧損14億元，相較上年同期大幅減少。從費用款項中可以看到，公司當期錄得費用達86.5億元，較上年同期增長近4倍，根本原因在於公司向美國支付相關罰金，這也導致了公司在2016年最終錄得虧損。
不僅如此，美國制裁案在一定程度上影響了公司的高速發展。在2013-2015年，中興通訊的營收增速最高超過20%。但在制裁之後，2017年，公司總營收僅較上年增長不足10%。
由此可見，若此次美國制裁中興一案最終落定，中興通訊在2018年的業績勢必將大受影響。據統計，中興一般只有1-2月零部件存貨，如果不在1-2月內再次達成和解，將會影響通信設備和手機等業務的正常生產與銷售。而導致這一結果來源於中興通訊產品的特殊性質。
不可替代的「美國芯」與受傷的中興供應鏈
目前，中興通信的主營業務有基站，光通信及手機，其中前兩項業務的服務對象主要是電信運營商。2017年，運營商網路帶來的業務收入佔中興總收入的58.62%。
智通財經APP了解到，此前中興在基站及光通信產品的零部件約三、四成從美國進口。若全面限售後，尋找替代品將成為中興的唯一出路。得益於近年國內通信產業的發展，中興基站及光通信零部件大多可以尋得替代品。
基站方面，主要是RRU基站這一產品，分為發射端和接收端。在這兩個埠，目前能供應中興基站產品大規模商用的僅有海思主處理器。除此之外，國產晶元廠商中，南京美辰微電子在正交調製器，DPD接收機，ADC等晶元產品上也已有可量產方案。
但核心問題在於晶元。通信基站晶元與消費級晶元不同，穩定的通信基站要求其晶元質量及可靠性極高，行業准入門檻極高。
以發射端為例，基站發射端主要作用是將基帶信號(BB)，轉化為中頻（IF），再進一步調製到高頻（RF）併發射出去。目前在中頻領域，主要生產商包括TI，ADI等美國廠商。
同時，TI，ADI還在推動單晶元解決方案，以實現微基站對於RRU體積大小的要求。技術進步進一步提高了基站晶元研發行業的門檻這導致國產廠商更加難以切入，以至於中興的基站晶元的自給率幾乎為0。在光通信產品方面，公司自給率較基站產品更好，但依然面臨著其高端晶元供給不足的風險。
智通財經APP了解到，不同於其他產品，通信基站及光通信作為高度依賴處理高性能處理晶元的高科技產品，一旦晶元受限，整個產品便不能出貨。於是不可替代的美國芯便成為壓倒中興的那棵稻草，並且受傷的不僅僅是中興，還有其產品上游的其他企業。
在港股方面，以摩比發展（00947）為例，公司主要出售天線產品、射頻子系統產品給電信設備商，其主要客戶為中興通訊。據統計，摩比發展有46%的營收來自中興通訊。
若中興基站產能受損，勢必會對摩比發展的業績造成極大影響，4月17日，摩比發展收盤暴跌15%。由於中興通訊在公司前五大客戶中佔比較大，短時間內公司並不能做到完全的客戶替換，因此在中興未解決此次制裁案之前，摩比發展的股價或將受到持續影響。
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在A股方面，向中興提供液晶面板的京東方A等公司也受到一定影響，4月17日，京東方A收盤報跌近4%。
但值得注意的是，京東方A是一家以生產顯示器件為主的公司，其下遊客戶較為分散，且多數為液晶電視生產商與手機生產商。與中興通訊的業務交集多在手機屏幕領域。所以與摩比發展不同在於京東方A股價下跌更多是投資者情緒化表現，長期來看，中興通訊事件對其影響不大。
除了國內供應商外，中興的美國供應商也面臨投資者看空。中興通訊高端光模塊主力供應商Oclaro、Acacia分別下跌14%、35%。從這一層面來看，此次制裁案沒有贏家。
在中興通訊受到美國商務部制裁后，許多投資者擔心中興發展受限，或將影響我國未來5G通信的順利發展。誠然，中興作為國內頂尖的通信設備商之一，在我國5G發展中作用舉足輕重，但國內5G發展卻並不會因此停下腳步。
作為中興通訊在通訊基站領域最大的客戶，中國移動（00941）在4月17日收盤報價72.6港元，收跌0.55%。可見中興事件對其下遊客戶的影響甚小。
其主要原因在於5G技術目前仍在研發測試階段，中國移動並沒有關於5G的產品訂單，並且國內除了中興之外，中國移動等5G產品客戶依然存在選擇，例如華為。所以實際上，即使中興受到制裁，也對國內5G通信的發展影響不大。
不過，擺在中興面前最大的問題是如何與美國商務部達成諒解協議，在自身存貨支持生產的時間內，爭取達成雙方均可滿意的妥協方案，畢竟不影響公司生產才是最重要的。