文/一棵青松 GPLP獨家首發
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在中國做投資有多驚險，我們可以甚至堪比F1賽車。在中國做風險投資十餘年，每次回想起來，都會心驚膽戰，感覺自己猶如買了彩票。
投資圈有句俗話，高收益必然伴隨著高風險，其實這並不全對。因為這個結論的前提是所有的類別的統計數據。比如賽車比賽對社會上所有的駕駛員來說可謂是高風險，然而，對專業的優秀賽車手來說這並不是高風險的事情，同時如果專業賽車手參加平均風險低很多的運動，比說滑雪風險就會很高。例如F1世界冠軍舒馬赫沒在賽車場受重傷但在滑雪時摔成了植物人，令人震驚。
其實，在風險投資領域也是同樣如此——通常，在高風險的VCPE領域裡，老司機操盤風險就不大，因為熟悉及專業，但老司機換到了不熟悉的賽道，在最開始的幾期，風險還是非常高。
通常而言，在中國做風險投資，投資的過程實際是打假的過程。但跟方舟子不一樣，我們都不公開(哪裡有投資人自揭傷疤的，否則他們募資很困難)。
就這個「打假」的話題，我們今天就重點講一下。
投資實際是打假的過程
在投資過程當中，最大的風險有兩個——一個是被企業騙，另外一個情況則是LP被GP騙，即投資到期無法退出。
我們先說企業怎麼騙投資人的。企業在騙的時候，主要是挑年輕司機或剛剛換賽道的老司機。
一般來說，有經驗的投資經理看一個項目的時候都會問投過或專註那個行業的基金經理。關係很好的，熟悉的才會告訴你。特別鐵的還會主動分享遇到和聽到的新招數。
不過，道高一尺，魔高一仗。
企業騙投資人的方式有多種，需要投資經理經常看才能看得准，經常直接做項目才能「保鮮」。
這也是很多一線投資大佬目前依舊奮鬥在一線的原因。
對於這些人來講，有時候我們說聞都聞出來有問題。
當然，騙子也與時俱進，對於不在一線，經常跑會走穴搞定LP的老司機來說，偶爾手生的情況下他們也很容易被這些騙子見縫插針，脫離一線的陣營。
所以，我們可以設想，那些整天參會，演講，見LP，上山(亞布力)下鄉(阿拉善)的人怎麼能把項目投好管好? 投資是個體力活，也是個熟練工種，在每天日新月異的環境下，投資更需要與時俱進。在美國，一個小插曲是，美國有個LP找人把所投GP下場打球的記錄整理出來發給GP。 其實中國LP也可以統計下在公眾媒體曝光多GP，或者看這些GP整天到底在做什麼?是投項目還是在演講?
2VC模式的公司是如何融到資而倒閉的?
江湖上有一個傳說，90%的互聯網創業公司都會死!
有一個數據，2014年拿到A輪投資的企業高達846家。然而，一時被資本烘托得高大上的項目，大多數經不起現實與時間的考驗，很快就陷入了困境。
為什麼?因為很多時候，這些公司的倒閉不是因為沒有融到錢，反而是因為拿到了大筆資金而導致了公司的倒閉。
因為，他們融資的過程就是其實不斷造假的過程，禁不起推敲。
換句話說，這些2VC的公司是如何通過造假而融到大筆資金，進而倒閉的。
1、企業財務做假。
在中國，財務作假是普遍現象，體量不論大小，體制不論國有或民營，屬性不論是否上市公司，國別不論中資外資。絕大多數公司都好幾本帳，對現有股東，對投資人，對銀行，對工商稅務。 不同類別公司財務造假的目的不一樣所以關注點就不一樣。一般來說，國企和外資的側重點是高管中飽私囊。而民企的目的是避稅和占其他股東的便宜。
而對於2VC的公司來說，很多企業是通過關聯公司在融資前把業務量做大騙取更高的估值，在投資后再通過關聯公司把資金洗到自己的腰包里。
在現實生活當中，甚至有一家被投企業老闆私自從公司轉移上千萬的資產到自己的腰包，同時還把其投資機構的合伙人帶進了監獄。
在投資過程當中，好多投資人誤認為高科技企業財務造假的少，包括海歸都是信用非常高的人，然而，這種情況下發生的比例也並不低。
受到現在社會和市場影響，高科技企業的財務造假也比比皆是，海歸回到中國后也會受中國的現實情況所感染。比如，我們曾遇到過一家做高技術的公司通過關係串通幾家XX背景的單位，製造了一系列靚麗的報表。我們在做現場盡調時總覺得該公司員工配置、忙碌程度，包括儀器設備使用頻率和磨損程度跟業務量不匹配。隨後，事實驗證了我們的判斷——通過我們一直關注的這個行業最上游的晶元設計公司提供的數據顯示，當時整個行業市場還沒有那麼大，發展速度也沒有那麼快。 另外經過實地調查一個其業務合作最長的下遊客戶發現這個單位是典型的一個單位幾塊牌子。 出具業務文件證明的那個公司是八十年代單位下屬的三產企業，早在九十年代中期就承包給個人了。 後來經營不善，根本沒有業務，基本閑置，連其掛靠的單位也不管。
還有一種更嚴重的，現在軍民融合概念特別受到追捧。於是，很多企業動不動以保密為理由不讓投資人深度調研。
在這種情況下，被騙的企業或者投資人數不勝數。比如有家央企被騙了進去之後才發問題，然而為時已晚，於是，負責項目的分公司總經理被革了職。
還有一家非常著名的納斯達克上市的高科技企業，該企業海歸CEO甚至吃裡扒外，嚴重損害了公司即股東的利益——當時，這家公司的CEO讓自己太太成立一家另外公司，把公司產品低價賣給太太的公司，然後再高價賣給公司的客戶。對此，CEO給董事會的解釋是因為作為創新產品，剛剛開拓市場就要大幅度讓利。
然而，紙包不住火。一個偶然機會，我們作為股東派到公司的高管跟一個外地的FAE(客戶支持工程師)聊天才知道我們的直接客戶是個空殼公司。並且，最終用戶是利用公司的資源發展的，但臨門一腳合同是客戶與CEO太太的公司簽的。雖然最後，那個CEO被趕走了，並且因為名聲臭了，再也沒有從專業VCPE融到過資，但是由於這個事情，這嚴重影響了這個公司的上市計劃。由此可見，很多時候投資人的業績不好，公司和投資人沒賺到錢，LP賠了個底朝天，最後管理團隊卻賺了個盆滿缽滿。
2、產品或技術作假。
在中國的技術領域，十年以前曾出現過這種極端惡劣的情況——有些公司簡單粗暴的買來別人的晶元，然而把logo扣掉，換上自己的logo。甚至，當年的一個國家級明星企業因此拿了眾多榮譽和政府補貼,然而正規的市場開拓卻沒有任何進展，等到項目驗收交作業的時候，該公司派露餡就緊急買了世界500強的一款晶元，打磨上面的LOGO換成自己公司的。
對此，還轟轟烈烈的開了一場發布會，甚至登上了電視台曝光，最後因分贓不均被內部人舉報，一切才真相大白。
3、業務作假。
中國企業的商業模式除了2B、2C，還有一種獨具中國特色的2G 和2VC模式。
2G是我們不用解釋，就是to 政府，騙政府各種補貼;
2VC是則是to VC，通俗一點，就是騙VC、PE的錢。
在中國，沒有經驗的VC，PE太多啦。很多人現在爭先恐後的加入到投資大軍當中。
猶如中國的創業風潮——在中國創業的一個典型特徵就是，你能做的我也能做，只要一家賺錢，大批的中國玩家就會跟進。很快，甚至一年之內，賺錢的行業就會變成不賺錢的行業。
近的有2017年的共享經濟模式，時間在更久一點，十多年前的手機及電視，包括房地產風潮歷歷在目。
比如手機行業，依稀記得，當年波導就說把手機做成白菜價，結果自己成了爛菜幫子，成為手機圈裡的一大笑話。
還有的就是奢侈品行業的高仿，把高端的奢侈品做成地攤貨，這是中國獨一無二的能力及特色，以至於現在多少人後悔買來正品LV但不敢背出去。即使背出去還得把國外購買時的發票放包里，以免在懷疑的時候能夠闢謠。
在投資的時候我們也遇到過這種問題。
我們在C輪階段投資過一家著名的高技術公司。該公司的產品在B輪融資之前非常不穩定，很多時候怎麼調質量也不穩定。後來，去的公司多了，和團隊熟悉了之後，他們告訴了我們一個秘密，原來，由於公司的錢快花光了，如果他們不能儘快融到B輪，該公司就得倒閉。因此，即便公司的產品在實驗室里還沒有成功，然而，當B輪投資人走進公司的時候，他們也只能硬著頭皮說產品已經試驗成功。當然，更搞笑的是，不知道是運氣還是其他情況，最終，B輪的投資人走進實驗室的時候，產品居然調通了，但當投資人扭頭離開這家公司的時候，產品就又斷掉啦。
可能是天意吧，他們當時全身的衣服都濕透了。因為如果投資人一旦轉身的話，他們公司只能關門大吉了。最後，該公司用B輪的錢給大家補發了工資，公司的產業也從實驗室做到了小規模量產並順利融了C輪，D輪，後來最終上市。
而那個運氣好的年輕工程師後來被提拔成副總。
當然這是極其幸運及偶然的情況，但事實上，大多數2VC模式的公司最後都沒過量產這一關，60%的公司都關門大吉。