為引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照「先借先還」的順序，使用降准釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。
作為資金敏感型板塊，內銀、券商股在這次降准中優先受益，但這一利好是否延續，就另當別論了。
降准：以置換MLF之名進行對沖
從央行的官方介紹來看，此次降準的流動性，主要用於對沖當日到期的MLF約9000億，此外增量資金4000億有望對沖財政存款上繳，總體上是對存量的MLF餘額進行置換，考慮到4月末繳稅等因素，降準的對沖意圖更為明顯。
央行官網的「溝通交流」欄目也很明確地講了這次降準的目的——對沖。目前看來，有三大對沖需求。
第一，對沖中小銀行的攬儲壓力和同業續作壓力。翻看各家銀行年報，可以發現，從負債端來看，去年中小銀行的存款增長率遠低於國有大行，而同業負債直接轉為負增長。對沖這些中小銀行的攬儲壓力和同業續作壓力，這是降準的第一目的。
第二，金融市場改革和對外開放的影響需要對沖。博鰲論壇之後，金融改革和開放的進程都有所加速。對於開放來說，目前中國央行規定的存款準備金率在全球是最高的，如果按照博鰲論壇上監管層宣布的對外開放既定進程，之後外資銀行的業務範圍會大大增加。因此現在也需要給國內的銀行再鬆鬆綁，才能讓兩者更公平的競爭。
第三，對沖貿易戰的影響。如果由於貿易戰導致市場風險偏好持續走低，股市和債市再次失去融資和造血功能，那麼至少銀行體系必須要能頂上來，繼續發揮支撐起實體經濟的重要任務。
內銀：迎接4000億流動資金
降准對內銀板塊無疑是利好，對於銀行而言，降准最大的利好在於可貸規模比例，本次降准可釋放4000億元增量資金。
2017年，銀行體系「融資難、融資貴」就已經出現並在持續強化，但彼時央行由於擔心降准衝擊人民幣匯率穩定以及囿於美聯儲加息影響資本運動的外圍環境，而僅願意通過OMO+MLF等公開市場行為進行流動性投放，且隨著時間的推移，需要持續向銀行體系注入流動性。截至2017年末，公開市場投放的餘額存量OMO為1.25萬億，MLF為4.52萬億，PSL為2.69萬億，此外還有SLF0.13萬億，累積達接近10萬億，這一數字比2016年末明顯增加。
降准將給銀行帶來直接的流動資金，當然還要看持續性如何，目前來看，2018年1月份已經有了一次降准，而剛過去三個月，再度降准，可見有央行對於降准計劃有一定持續性。
內銀板塊受益，招商銀行（03968）、工商銀行（01398）、建設銀行（00939）等大行首當其衝，重慶農商行（03618）之類的小型商業銀行也沾染雨露。截至4月18日收盤，港股招商銀行漲幅已達2.50%。
行情來源：富途證券
中資券商：政策、業績雙雙向好
定向降准明確市場流動性預期，而中資券商作為資金最敏感型板塊，將優先受益。同時，券商行業政策、業績雙雙向好，在良好市場情緒下，券商股可能迎來上佳表現。結合將到來的MSCI以及CDR等，大的券商更加受益，比如海通證券（06837）、華泰證券（06886）、國泰君安證券（06837）等。
從機構角度看，降准可修複流動性內在穩定性，緩解流動性分層，非銀機構在資金成本下降、穩定性提高的情況，有進一步加槓桿的動力。
另一方面，央行降准操作確認貨幣政策呵護資金面的態度取向，也將短期利好A股債券市場，但是考慮到目前仍處於結構性去槓桿的環境中，且金融監管箭在弦上，中期仍需對貨幣政策態度做進一步確認；建議機構短期參與交易機會，快進快出，中期根據貨幣政策邊際態度再做判斷。
中期來看，這一利好是否會持續回落，則需要關注兩個方面：一個是美聯儲的貨幣政策，另一個是國內復工后的經濟增長情況，甚至包括貿易戰的影響，因此難以下一個定論。只有美國持續下行，才可能通過中美利差及匯率影響我國利率繼續往下。
2月以來，市場有所下滑，本質是金融風險、地緣政治、經濟下行風險的重估。近期公布的經濟數據、遭美禁令，都增加了市場的不確定性和避險情緒。短期內，悲觀情緒或有修復，二季度適宜尋找交易性的價值機會。近期市場對經濟基本面擔憂有所過度，定向降准帶來的短期利好，將有利於前期調整較為明顯的周期性板塊，如金融、地產、上遊資源等。
大摩發表研報稱，央行降准政策，主要是減少銀行融資成本，以及為正在進行的金融清理提供一個緩衝，而不是刺激信貸增長。
大摩認為，此次央行降准，當中主要用於償還MLF，目前15-17%的存款準備金率，是設計予有大量外資流入，以及為央行透過公開市場操作如MLF，提供高成本流動性支持，這些因素導致了扭曲銀行融資成本，較高的拆息和滯后的存款利率重新定價。因此大摩相信，此次的下調，是央行鼓勵銀行在存款利率定價中更理性，但不會是經常性措施。
總體來說，此次降准對銀行板塊、券商板塊、地產板塊是利好。但這種利好在短期看來仍然有限，中長期的股市表現如何，還要等待新的政策出台才得以判定。