300億網紅基金跌停 大熱必死玄學再被應驗
作者：齊俊傑看財經
今年1月份的時候，有一支基金髮行，轟動了整個投資圈，這就是明星基金經理謝治宇領銜的興全合宜，代碼163417，他的募集一日售罄，募集資金超過327億，當時我們的第一反應就是，人傻，錢多，藍籌行情即將逆轉。而就在昨天4月23日，興全合宜這隻還要封閉2年9個月的偏股型投資基金，首日上市交易，結果鬱悶了，在二級市場上，他上來就吃了一個跌停。不過好在下午趁著反彈，他也漲回去了，截止收盤，興全合宜全天下跌7.52%.
後來興全合宜馬上發了公告，說我們很好，特別的好，我們發售以來凈值只下跌了4.23%，而同期上證指數下跌了12.28%，如果按照60%的滬深300，20%的港股和20%的中債指數來計算業績基準，那麼業績基準也已經低了10%以上，所以相比市場來說興全合宜還是很抗跌的。另外，折價不等於虧損，折價相當於基金打折，目前興全合宜已經折價6%，相當於94折，你就買了一個股票包，隨著到期日的臨近，這個折價會趨向於0，也就是說如果這2年封閉期，價格不漲不跌，你至少能獲得這6%的折價收益。
其實投資者之所以信心缺失，主要是因為他的持倉里踩雷了中興通訊，但根據數據顯示中興通訊佔比只有1.63%，對於興全合宜的拖累不到1%。對於一個凈值下跌了4.23%的封閉基金，市場第一個交易日讓他吃了一個7.5%的跌幅，其實也還好，並不算太過分，況且昨天市場還是下跌的，所以真實的折價恐怕已經不到6%，大家對他沒信心，恰恰是因為他的持倉，中國平安，三安光電，五糧液，隆基股份，伊利股份，中興通訊，這些都是去年的強勢股，今年都處於了明顯的下跌趨勢當中，而投資者可不管你什麼業績基準不基準，他覺得會跌，你又封閉不讓他贖回，所以他就會在二級市場上拋售，而興全合宜的折價也就會隨著恐慌的氣氛越來越大。直到市場穩住了為止。
當時興全合宜發售的時候，很多朋友都在問，這樣一支好基金能不能買？而且都表現出了各種迫不及待，老齊的態度很確定，大熱必死，這歷來就是投資市場上的玄學，當一天募集300億元的時候，我們也及時發了分析報告。主要有兩點，第一說明市場買藍籌的信心過度爆棚，那麼藍籌行情基本確定已經到頂，50指數、紅利指數、滬深300指數，在1月的時候，我們已經不主張再去投資了，而且告訴大家一定時刻準備好閃人，以滬深300的長期均線組跌破為標誌。結果這一天發生在2月7日。事後證明我們的判斷是正確的，當時還是4100點，現在只有3700點，拿到現在已經多損失了至少10%。第二個判斷是，這300億的規模是基金的天敵，即使謝治宇再牛，他也很難管理這麼大的規模，特別是藍籌行情終結，未來風格切換的情況下，規模將是這隻基金的最大障礙，他的業績在很長一段時間都不會很好。至於興全發的公告，說上證指數跌了12%，他的凈值才跌了4%，這是因為他還沒有完成建倉，倉位很輕所導致的。換句話說，他是沾了指數跌的很快的光。要是他募集后1年指數再跌，他的凈值就會下跌嚴重。
所以興全的故事或者事故，再次告訴我們兩個道理，大熱必死，在投資市場絕對是有效的，當所有人都用一個方法，用一種思維在思考漂亮50漲到天上去的問題的時候，業績再好也已經透支了，好公司已經失去了好的價格。市場已經進入了炒作階段，謝治宇去年掌管的興全輕資產收益很好，也主要是拜藍籌行情所賜，他憑藉藍籌行情募集這麼多的錢，恰恰說明了藍籌行情已經成為市場共識，即將發生逆轉。這個逆轉可能需要很長時間，甚至現在還遠未結束。要跌倒大家不再相信藍籌了為止。第二，新基金有毒，不要管什麼明星基金經理，只要是新發的基金都不要買，新發基金比較尷尬，他之所以選擇新發基金，就是市場熱度較高，這樣他才好募集，但市場過熱，本身就是巨大問題，他要經歷建倉期，而建倉的過程，本身就是高位接盤的過程，所以熱門的新基金，通常在幾年之內都不會有好的表現。另外，新基金沒有任何業績參考，你也不知道他是否運作的好，至於明星經理，這事也不好說，到底是水平高，還是因為趕上了，比如有的明星經理是2014年接手基金，他正好趕上了一波大牛市，而有的經理2015年5月接手基金，上來就趕上了暴跌，你說這兩經理到底誰的水平高，也實在不好分辨。但可以確定的是，新發熱門的基金的經理，基本算是在高點接盤。他要逆勢啟動，這個本身就是十分困難的事情。所以重要的事情，說三遍，不買新基金，不在市場熱門的時候買新基金，不買募集規模過大的新基金。