白電似乎已經有打破市場預期的習慣了，此前在空調的帶領下，白電企業股價於2017年有一波強勢的上行，伴隨著冷年結束，逐漸歸於平靜的空調也讓市場對白電行業的信心一直在流失，再疊加2018年一季度低迷的地產銷售數據，投資者對於白電的熱情又一次回歸冰點，然而就在這時，白電一季度銷售數據再一次超出了市場預期。
白電一季度數據集體亮眼
白電一般指白色家電，是對家電的一種分類，指可以替代人們家務勞動的電器產品，主要包括洗衣機、部分廚房電器和改善生活環境提高物質生活水平（如空調、電冰箱等）。早期這些家電大多是白色的外觀，因此得名，目前中國大陸是世界上最大的白色家電生產基地。
並沒有大家預期的那麼悲觀，一季度白電市場實現了穩步增長。智通財經APP了解到，2018年一季度冰箱、洗衣機、空調和冰櫃零售額，分別同比增長17.1%、15.0%、17.3%、18.5%，零售量分別同比增長2.2%、7.4%、22.7%、12.4%。
作為此前領頭羊的空調，3月份產量達到1616.5萬台，同比增長12.7%，銷量1722.8萬台，同比增長15.4%，均是近年來的單月新高，其中內銷為主要增長動力，同比增長21.2%至924萬台，出口為798.8萬台，同比增長9.3%。
其實出現這樣的反差，與此前市場擔憂的地產銷售數據是有關聯的。
換個角度看問題或許不一樣
在主要受到地產需求刺激的上一個冷年過去后，房地產銷售數據開始呈下滑態勢。智通財經APP了解到，2018年1-3月份，我國商品房銷售面積同比增長3.6%，增速比1-2月份回落0.5個百分點。
但這對家電影響其實是有限的，首先從家電需求結構來看，當前我國家電產品需求表現為新增需求與替換需求相結合，其中受地產影響較大的是新增需求，而更新替換需求受地產影響並不大。
即使考慮地產銷售情況影響，對家電銷售影響也會滯後半年至一年，也並非在某一時間段集中體現。並且分區域來看，中西部地區以及三四線地區地產成交面積仍呈增長趨勢，這些地區的家電產品平均保有量相對低且消費升級趨勢明顯，對家電需求有一定支撐力度。
另外，市場對於近期空調庫存也有一定的擔憂，但其實這塊也需要分情況來看。智通財經APP了解到，一季度表現超預期的背後體現了渠道庫存上升，本輪補庫存邏輯從新冷年開始持續至今。而這一現象一方面是基於經銷商吸取2017年旺季缺貨的經驗，和對於2018年預期的樂觀，因此在三四月份傳統旺季到來前積極備貨；另一方面，原材料價格持續上升也加強了渠道經銷商備貨的積極性。而2018年3月，空調終端零售增速首次高於出貨端內銷增速，能反映出經銷商的信心並非空穴來風。
客觀來看，渠道庫存依舊是健康的。智通財經APP了解到，截止2018年2月，空調行業總庫存3900萬台，其中渠道庫存和工業庫存分別為2850萬台和1050萬台，空調渠道庫存去化月數雖環比上升到3.76個月，但還是低於去年同期水平4.48個月。
歸根結底，是否繼續刷新市場的預期值，還是庫存增高下的風險累積，2018年旺季的銷售情況將是最後決定行業景氣度的關鍵時刻。
但是目前較為樂觀的形勢下，還是要考慮一下港股白電絕對龍頭——海爾電器（01169），其股價在連續多日回調后終於見到了一絲起色。
行情來源：富途證券
白電龍頭海爾電器值得關注
說起港股的海爾電器，不得不先提一下讓部分投資者產生誤解的A股青島海爾，他們並非AH股。簡單來說，青島海爾和海爾電器都是屬於海爾集團旗下，其中青島海爾更偏向於產品的設計、研發、製造等，比如冰箱、空調、洗衣機以及廚衛電器等，同時青島海爾是控股海爾電器的。
海爾電器業務則更偏向於產品的銷售和服務，比如物流、專賣店、售後服務，因此在主營構成中並沒有像青島海爾那樣有齊全的冰箱、空調等業務，但這並不意味著海爾空調、冰箱等銷售跟港股海爾電器沒有關係，而是在渠道綜合服務業務裡面包括了對冰箱、空調產品的分銷。
整體看來，雖然海爾電器渠道服務收入佔比達到64%，海爾電器利潤貢獻程度最大的依然是洗衣機業務，利潤貢獻達到44%；其次才是佔比27%的渠道服務，熱水器業務同樣有著19%的利潤佔比。
海爾電器的洗衣機和熱水器業務是行業老大。智通財經APP了解到，公司洗衣機業務2017年錄得收入195.5億元人民幣，同比增長22.8%，銷售量在全球的市場佔有率為14.6%，已連續第九年全球份額第一；同時在國內也維持了銷售額及銷售量的市場份額雙項第一地位。
公司熱水器按銷量統計的市佔率然維持全國第一的18.77%，同比增加0.23個百分點；按銷售額統計市佔率為16.96%，同比增加1.26個百分點。
海爾電器的一季度表現，在行業中仍屬佼佼者。據了解，公司2018Q1洗衣機市場零售額增長8.4%，市場份額繼續提升，15%的增長速度還高於2017Q4的13%。而熱水器業務方面，線下增長保持與行業同步，線上增長則較大幅度高於行業平均水平。
再加上冰箱、空調等產品Q1的市場表現也優於行業，因此渠道服務這塊業務的增長同樣值得期待。
如此看來，伴隨著又一次超預期的白電銷售數據和旺季的臨近，或許會重新萌生上攻意圖的海爾電器，還是可以關注一波的。