格力電器是A股市場一隻典型的白馬藍籌股，不過，在4月25日晚發布的2017年年報里，格力電器做了一件「非典型」的事情。
2017年格力電器的年報顯示，格力電器仍然還是一家非常優秀的公司。2017年，格力電器實現營業收入1482.9億元，同比增長36.92%；實現凈利潤224億元，同比增長44.87%，營業收入與凈利潤雙雙創出歷史新高，同時公司的基本每股收益為3.72元。面對這樣一份優異的年報，該公司卻推出了不分紅的利潤分配方案。在目前管理層高度重視上市公司現金分紅的大背景下，格力電器這種「不分紅」的做法，可以說是往監管的「槍口」上撞。
格力電器給出了不分紅的原因：根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。
格力電器給出的原因是冠冕堂皇的，不過市場似乎並不買賬。4月26日早盤，格力電器以45.12元開盤，較前收盤下跌了9.89%，這就足見市場對格力電器的不分紅選擇了用腳投票。受格力電器不分紅的影響，一批白馬藍籌股都在26日的行情中出現了下跌的走勢。
從市場炒作的角度來說，出現這種走勢是很正常的。因為去年以來，白馬藍籌股受到市場的大力炒作，其股價都大幅炒高。在價格高企的情況下，不僅需要有上市公司良好的業績來為股價提供支撐，也需要有良好的分紅方案來體現公司的股價仍然具有相應的投資價值。但格力電器卻「一毛不拔」，這對股價高企的白馬藍籌股當然是一個不小的打擊。
不過，從投資價值而論，格力電器不分紅其實是無損於公司股票的投資價值的。在利潤分配的問題上，市場常把送轉股視為是分配遊戲，實際上，現金分紅同樣也只是一種分配遊戲。上市公司不分紅，那麼投資者每股對應的權益就不會受到影響，比如，格力電器的每股凈資產是10.90元，這其實就是投資者每股對應的權益。格力電器不分紅，投資者對應的每股凈資產就是10.90元，但如果每股每紅2.00元，那麼投資者每股對應的權益就減少2.00元，剩下的每股凈資產也就是8.90元。
所以，現金分紅同樣是一種分配遊戲。上市公司分紅實際上並不會增加股票的投資價值，不分紅也不會減少股票的投資價值。那種認為分紅可以增加股票投資價值的說法顯然是誤解。實際上，分紅真正增加的是股票的投機價值。從投機炒作的角度來說，分紅與否對股價是有影響的。分紅或許會刺激股價短線的上揚，而不分紅則會招來市場的打壓。市場之所以看重上市公司現金分紅，更多是基於投機炒作的緣故。
而從中小投資者的角度來說，格力電器不分紅還真是「塞翁失馬、焉知非福」。格力電器不分紅，利益影響最大的是公司第一大股東格力集團，在不套現股份的情況下，分紅是它唯一的回報來源。包括第十大股東董明珠同樣也面臨著這個問題。至於中小投資者，上市公司不分紅或許還是一件好事。因為上市公司分紅，首先需要除息，結果所分的紅利都被除息給除掉了，分紅變成了投資者的「無所得」。不僅如此，上市公司分紅，投資者還需要繳納10%到20%不等的紅利稅，這個紅利稅反倒變成了投資者的虧損。並且上市公司分紅越多，投資者的納稅額就越多，虧損也就越大。在這種情況下，不分紅反倒為成了一件好事。至少上市公司不分紅，投資者就不需要承擔因為繳納紅利稅而帶來的損失。
至於分紅成為一種回報，那是建立在填權的基礎上的。而股價填權的最終動力，來自於公司的發展，並因此推動公司股價的上漲。因此，對於公司來說，重要的是把公司經營好，這就是對投資者最好的回報了。至於要不要給予投資者分紅，這可以視公司的發展情況而定。像格力電器因為下一步發展的需要而儲備資金，所以2017年不向投資者進行現金分紅，作為真正的投資者是可以接受這種做法的。